혁신벤처단체협의회(혁단협)는 금융당국이 지난 3월 18일 발표한 자본시장 체질개선 정책 방향 중 ‘코스닥 승강형 세그먼트 도입 방향’에 대해 벤처·스타트업 업계 전반의 우려를 담은 입장문을  3일 발표했다.

혁단협은 정부의 자본시장 개혁 의지와 문제의식에는 공감하면서도, 코스닥 시장 구조를 인위적으로 재편하는 방식은 시장의 본질적 가치를 높이기보다 오히려 잘못된 신호를 줄 수 있다고 지적했다. 투자자본의 흐름을 인위적으로 재배치하는 정책으로 받아들여질 우려가 있으며, 결과적으로 시장 왜곡 논란을 초래할 수 있다는 것이다.

혁단협은 코스닥이 현재의 재무 실적보다 성장성과 혁신성을 가진 기업들이 미래가치를 바탕으로 자금을 조달하는 시장이라는 점을 강조하며, 단기 실적이나 규모 중심의 전통적 가치평가 틀로 접근하는 것은 코스닥의 설립 취지와 정체성에 부합하지 않는다고 밝혔다.

특히 ‘스탠다드’군에 편입되는 기업들에 대한 낙인효과를 우려했다. 제도 설계 의도와 무관하게 시장에서는 해당 기업군을 비우량·비선호 기업으로 받아들일 가능성이 높고, 이는 유동성 위축과 투자심리 저하로 이어질 수 있다는 것이다. 또한 시가총액이나 영업실적 중심의 편입 기준이 전면에 놓일 경우, 바이오·AI·반도체·딥테크 등 대규모 선행 투자와 장기 연구개발이 불가피한 분야의 기업들이 구조적으로 불이익을 받을 수 있다고 지적했다.

IPO 시장에 미칠 영향도 우려 대상이다. 신규 상장기업이 상장 직후부터 ‘프리미엄’군에 편입되기 어려운 구조라면 국내 상장 유인 자체가 약화되고, 장기적으로는 해외 상장 선호 확대나 상장 연기·포기로 이어질 수 있다는 분석이다. 이는 회수시장 위축이 다시 민간 벤처투자 감소로 연결되는 악순환을 초래할 가능성도 있다.

개인투자자 측면에서도 ‘스탠다드’군 편입만으로 기업의 본질가치와 무관하게 자금 이탈이 급격히 이루어질 수 있으며, 이는 개인들의 장기 투자 기반을 넓히려는 정책 방향과도 충돌할 수 있다고 혁단협은 밝혔다.

혁단협은 “코스닥 개혁의 방향이 시장 구분 자체에 머물러서는 안 되며, 코스닥이 혁신기업의 성장과 회수를 실질적으로 뒷받침하는 시장으로 기능을 회복하는 데 초점이 맞춰져야 한다”며 “현장의 의견을 바탕으로 합리적이고 실효성 있는 대안을 함께 제시해 나가겠다”고 밝혔다.

이번 입장문에는 벤처기업협회, 이노폴리스벤처협회, 초기투자액셀러레이터협회, 코리아스타트업포럼, 한국벤처캐피탈협회, 한국엔젤투자협회, 한국여성벤처협회, 한국인공지능협회 등 8개 단체가 이름을 올렸다.